YPOS Markets #36

Die vergangene Woche in Zahlen:

Die Euphorie ist zurück am Aktienmarkt. Der MSCI World legte rund 3% zu, Europa und die Schwellenländer sogar 5%. Auf der Anleihenseite ein geteiltes Bild: Globale Anleihen verloren, Euro-denominierte liefen seitwärts. Gold schloss die Woche leicht positiv, und der Euro gewann 2% gegen den Dollar.

Das Thema der Woche:

Die Aktienmärkte haben in den vergangenen Tagen eine bemerkenswerte Kehrtwende vollzogen. Der S&P 500 hat sämtliche Verluste seit Beginn des Iran-Kriegs aufgeholt, die VIX ist unter die Marke von 20 gefallen, die Risikoprämie des Konflikts ist praktisch aus dem Markt verschwunden. Die US-Seeblockade der Straße von Hormus wird dabei nicht als Eskalation gelesen, sondern als Strategiewechsel.Für den Markt signalisiert das den Beginn einer Verhandlungsphase. Zusätzlichen Rückenwind liefert die Earnings-Saison, und laut der aktuellen BofA-Fondsmanagerumfrage gelten US-Aktien erstmals seit über sieben Jahren nicht mehr als überbewertet.

Doch hinter der Euphorie lauern Risiken, die der Markt derzeit ausblendet. Die Straße von Hormus bleibt faktisch geschlossen, und die Verhandlungen sind an allen 24 Forderungspunkten gescheitert ein sichtbarer Pfad zur Einigung fehlt. Gleichzeitig zieht die Inflation auf beiden Seiten des Atlantiks an. Die EZB hat ihre Prognose für 2026 auf 2,6% angehoben, die Märkte preisen inzwischen Zinserhöhungen ein, während Fed-Senkungen vom Tisch sind. Und die Rally selbst steht auf schmalem Fundament, denn fünf von elf S&P-500-Sektoren liegen für 2026 im Minus, die Kursgewinne werden fast ausschließlich von wenigen Halbleiter-Titeln und defensiven Dividendenwerten getrieben.

Was heißt das für Anleger? Märkte preisen Erwartungen, nicht die Gegenwart. Die eigentliche Gefahr sind Zweitrundeneffekte: Höhere Energiekosten führen zu hartnäckiger Inflation, die wiederum die Zentralbanken in die Enge treibt und am Ende den Konsum belastet.

Ausblick auf die nächste Handelswoche:

In den kommenden Tagen richtet sich der Blick voll auf die Earnings-Saison, die nach dem starken Auftakt der Großbanken jetzt in die Breite geht. Am 30. April folgt dann die EZB-Sitzung. Zum ersten Mal wird eine Zinserhöhung eingepreist, was die Sitzung zur spannendsten seit dem Beginn der Zinspause im Sommer 2025 macht. Übergeordnet bleibt die Entwicklung rund um den Iran-Konflikt das bestimmende Thema. Ob die Blockade zu neuen Verhandlungen führt oder die Lage weiter eskaliert, entscheidet über Ölpreis, Inflationspfad und letztlich die gesamte Marktrichtung.

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Rechtliche Hinweise 

Kapitalanlagen beinhalten Risiken. Der angelegte Kapitalwert sowie die daraus erzielte Kapitalrendite unterliegen Schwankungen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Es gibt keine Garantie dafür, dass Strategien erfolgreich sind.