Kapitalverzehr und Langlebigkeit: Was eine belastbare Ruhestandsplanung leisten muss

Die Frage, wie viel Vermögen für den Ruhestand ausreicht, lässt sich nicht pauschal beantworten. Sie lässt sich aber sehr präzise berechnen — und diese Präzision ist der eigentliche Unterschied zwischen einem Plan und einer Hoffnung.

In Gesprächen mit Klienten, die sich dem Übergang in den Ruhestand nähern, begegnet uns eine Beobachtung regelmäßig: Das vorhandene Vermögen wird in seiner Tragfähigkeit entweder über- oder unterschätzt. Beides ist folgenreich. Die Überschätzung führt zu einem Lebensstandard, der mittelfristig nicht aufrechtzuerhalten ist. Die Unterschätzung veranlasst zu einer Konsumzurückhaltung, die sachlich nicht geboten wäre.

Eine fundierte Ruhestandsplanung ersetzt dieses Schätzspiel durch eine strukturierte Analyse. Vier Parameter bestimmen das Ergebnis: der inflationsbereinigte Einkommensbedarf, die Höhe verlässlicher Rentenansprüche, der Planungshorizont und die nachhaltig erzielbare Portfoliorendite. Jeder dieser Parameter lässt sich mit hinreichender Genauigkeit bestimmen — und keiner davon darf weggelassen werden.

Inflation als stille Planungsgröße

Unter den vier Parametern wird die Inflation in der persönlichen Planung am häufigsten vernachlässigt. Dabei ist ihre Wirkung über lange Zeiträume erheblich: Bei einer jährlichen Preissteigerung von 2 % sinkt die Kaufkraft eines fixen Einkommens innerhalb von 25 Jahren um rund 40 %. Wer seinen Ruhestandsbedarf in heutigen Preisen plant, ohne diesen Effekt zu berücksichtigen, plant strukturell zu kurz.

Gleiches gilt für die Lebenserwartung. Wer heute mit 65 in den Ruhestand tritt, sollte einen Planungshorizont von mindestens 25, besser 30 Jahren zugrunde legen. Das ist keine übertriebene Vorsicht — es ist die statistische Realität für gut situierte Paare mit Zugang zu medizinischer Versorgung.

Ein Beispiel aus der Praxis

Zur Veranschaulichung der Zusammenhänge betrachten wir den Musterfall eines Ehepaares, das wir im Folgenden Familie Berger nennen. Beide sind 58 Jahre alt, planen den Renteneintritt mit 65 und haben über die Jahre ein liquides Vermögen von 1,2 Millionen Euro aufgebaut.

Geplanter Renteneintritt	Alter 65	Planungshorizont	bis Alter 90
Monatsbedarf netto (heute)	8.000 €	Gesetzliche Rente netto	3.200 €/Monat
Anlagevermögen	1.200.000 €	Portfoliorendite (Basis)	4,5 % p.a.

Der erste Blick auf diese Zahlen kann trügen. 1,2 Millionen Euro und eine gesetzliche Rente von 3.200 € monatlich — das klingt nach einer komfortablen Ausgangslage. Die Ruhestandsrechnung zeigt jedoch eine differenziertere Realität.

Die Lückenrechnung

Der monatliche Bedarf von heute 8.000 € entspricht bei Renteneintritt in sieben Jahren — unter Annahme von 2 % jährlicher Inflation — einem inflationsbereinigten Wert von rund 9.750 €. Die gesetzliche Rente deckt davon 4.500 €. (Unter der Annahme einer laufenden Beschäftigung und Rentenanpassungen) Die verbleibende monatliche Lücke von gut 6.100 € muss vollständig aus dem Kapitalstock bedient werden — und sie wächst mit jedem weiteren Inflationsjahr.

Zum Ruhestandsbeginn beträgt die Deckungslücke 419.900 Euro, trotz des gestiegenen Depotvolumens von 1.600.000 Euro.

Der Versorgungsstand

Betrachten wir die Planung von der anderen Seite, können wir den bisher erreichten Versorgungsstand kalkulieren. Anders: Wie viel monatliche Rente können Sie aus dem bestehenden Vermögen ziehen.

Herleitung einer Anlagestrategie

Aus der Lückenrechnung ergibt sich unmittelbar die Anforderung an das Portfolio: Es muss eine Nettorendite erzielen, die das Vermögen bis zum Renteneintritt auf 1.900.000 € anwachsen lässt — und es anschließend über 25 Jahre so bewirtschaftet, dass die monatliche Entnahme inflationsgesichert bedient werden kann. Diese Anforderung ist keine abstrakte Renditevorgabe, sondern eine konkrete Ableitung aus dem individuellen Plan. Sie bestimmt, welche Allokation sachlich geboten ist.

In einem zweiten Schritt ist zu prüfen, ob diese Rendite am Kapitalmarkt langfristig plausibel erzielbar ist — und ob sie zur eigenen finanziellen Risikobereitschaft passt. Beides sind eigenständige Fragen, die getrennt beantwortet werden müssen. Ergibt sich ein Widerspruch zwischen erforderlicher Rendite und tragbarer Schwankungsbreite, muss dieser Widerspruch explizit ausgehalten werden: Entweder wird das finanzielle Ziel angepasst, oder Sie entscheiden sich bewusst für eine Strategie, die über die eigene emotionale Komfortzone hinausgeht, weil das Ziel es verlangt. Beides ist legitim — solange die Entscheidung informiert getroffen wird.

Für die Kunden ergibt sich in diesem Fall kein grundlegender Widerspruch. Die erforderliche Rendite liegt im historisch plausiblen Bereich eines ausgewogenen Portfolios. Eine rein konservative Ausrichtung — Anleihen, Festgeld — verfehlt die Anforderung strukturell. Das ist keine Frage des Temperaments, sondern eine arithmetische Konsequenz der Planungsrechnung.

Die Strategie folgt dem Plan — nicht umgekehrt. Für die Bergers bedeutet das in der Ansparphase eine wachstumsorientierte Ausrichtung mit disziplinierter Kostenstruktur. Mit Renteneintritt verschiebt sich der Fokus: von Kapitalwachstum auf planbare, inflationsgesicherte Entnahme — was eine graduelle Anpassung der Allokation begründet, nicht einen abrupten Strategiewechsel.

Was der Musterfall zeigt, gilt strukturell für die meisten Ruhestandspläne: Die entscheidende Größe ist nicht das Vermögen zum Zeitpunkt des Renteneintritts allein — es ist das Zusammenspiel von Kapitalstock, Entnahmerate, Rendite und Laufzeit. Eine Veränderung eines einzelnen Parameters kann das Gesamtergebnis erheblich verschieben.

Planungssicherheit entsteht nicht durch Vorsicht bei der Anlage, sondern durch Präzision bei der Analyse. Das Ziel einer fundierten Ruhestandsplanung ist eine belastbare Zahl: Wie viel Vermögen wird zu welchem Zeitpunkt benötigt, damit der gewünschte Lebensstandard verlässlich und inflationsgesichert aufrechterhalten werden kann?

Die sechs häufigsten Fehler in der Ruhestandsplanung

Jetzt kostenlosen Leitfaden herunterladen:

YPOS-Leitfaden-Ruhestandsplanung.pdf

PDF herunterladen • 112KB